Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Un produit structuré est un placement financier construit à partir de deux briques principales : une composante obligataire et une composante optionnelle.
La partie obligataire constitue le socle du produit. Elle permet, selon les cas, d’offrir une protection du capital totale ou partielle à l’échéance. La partie optionnelle, quant à elle, sert à générer de la performance en fonction de l’évolution d’un sous-jacent (indice boursier, panier d’actions, secteur, etc.).
L’intérêt de cette construction est qu’elle permet de définir dès le départ les règles du jeu. Rendement potentiel, niveau de protection, durée d’investissement ou encore conditions de remboursement anticipé : tout est connu à l’avance.
En pratique, le produit est conçu sur mesure en fonction du profil de l’investisseur. Plus ce dernier souhaite de sécurité, plus le niveau de rendement potentiel sera limité. À l’inverse, accepter davantage de risque permet d’espérer une performance plus élevée. Le couple rendement/risque reste donc central.
Pourquoi les produits structurés séduisent de plus en plus d’investisseurs ?
Si les produits structurés existent depuis plusieurs décennies, leur essor récent s’explique en grande partie par l’évolution du contexte économique.
Depuis 2022, la remontée des taux d’intérêt a profondément changé la donne. La composante obligataire des produits structurés, désormais plus rémunératrice, permet d’améliorer significativement les conditions offertes aux investisseurs. Concrètement, cela se traduit par des rendements potentiels plus élevés, sans nécessairement augmenter le niveau de risque.
Dans ce contexte, les produits structurés apparaissent comme une solution intermédiaire. Ils offrent une alternative aux fonds en euros, souvent jugés peu performants, tout en étant perçus comme moins volatils qu’un investissement direct en actions.
Cette position “hybride” explique en grande partie leur succès auprès d’un large public.
Quels sont les avantages des produits structurés ?
L’un des principaux atouts des produits structurés réside dans leur capacité à s’adapter à différents scénarios de marché.
Contrairement à un investissement en actions, ils ne nécessitent pas forcément une forte hausse des marchés pour être performants. Dans un environnement stable ou légèrement haussier, ils peuvent générer des rendements attractifs grâce aux mécanismes de coupons et de remboursement anticipé.
Ils peuvent également tirer leur épingle du jeu dans des marchés modérément baissiers, à condition que certaines barrières ne soient pas franchies. Cette capacité à fonctionner dans plusieurs configurations en fait un outil intéressant dans une stratégie de diversification.
Autre avantage : la possibilité de définir un niveau de protection du capital. Certains produits proposent une garantie totale à l’échéance, d’autres une protection partielle (par exemple jusqu’à -40 % ou -50 % de baisse du sous-jacent). Cela permet d’ajuster précisément le niveau de risque en fonction de son profil.
Enfin, les produits structurés peuvent être utilisés comme un levier pédagogique. Pour des investisseurs prudents, ils constituent souvent une première étape vers une exposition indirecte aux marchés financiers.
Quels sont les risques des produits structurés ?
Malgré leurs atouts, les produits structurés ne sont pas dénués de risques, et c’est souvent sur ce point que les incompréhensions apparaissent.
Le premier risque est celui de la perte en capital. Contrairement à une idée reçue, tous les produits structurés ne sont pas garantis. Lorsque la protection est partielle, une forte baisse du marché peut entraîner une perte à l’échéance.
Le deuxième risque est le risque de contrepartie. L’investisseur dépend de la solidité de la banque émettrice du produit. En cas de défaillance de celle-ci, le capital peut être affecté, indépendamment de la performance du sous-jacent.
Un autre point souvent mal compris concerne la valeur du produit en cours de vie. Même si le produit offre une protection à l’échéance, sa valeur peut fluctuer à la hausse comme à la baisse avant cette date. Un investisseur qui sortirait prématurément pourrait donc enregistrer une perte, même si les conditions finales ne sont pas remises en cause.
Enfin, le principal risque reste souvent… la mauvaise compréhension du produit. Un mécanisme mal assimilé, des conditions de remboursement mal interprétées ou un horizon d’investissement inadapté peuvent conduire à de mauvaises décisions.
Produits structurés : une machine à commissions ?
C’est un sujet rarement abordé, mais pourtant central.
Les produits structurés peuvent intégrer des frais de distribution significatifs, parfois compris entre 3 % et 8 % du montant investi. Ces commissions, versées dès la souscription, peuvent créer un biais dans le conseil.
Dans certains cas, cela peut conduire à une surreprésentation des produits structurés dans les portefeuilles, non pas parce qu’ils sont adaptés, mais parce qu’ils sont plus rémunérateurs pour l’intermédiaire.
Cela ne signifie pas que tous les produits structurés sont à éviter. Il existe d’excellentes solutions, bien construites et pertinentes dans une allocation globale. Mais cela implique une vigilance accrue sur la qualité du conseil et la cohérence avec votre situation.
Un bon produit structuré ne se juge pas uniquement à son rendement affiché, mais à son adéquation avec vos objectifs, votre horizon de placement et votre tolérance au risque.
À quels profils d’investisseurs s’adressent les produits structurés ?
Les produits structurés peuvent répondre à des besoins variés.
Ils sont particulièrement adaptés aux investisseurs prudents souhaitant dynamiser une épargne trop sécurisée. Dans ce cas, ils permettent d’aller chercher du rendement tout en conservant un certain niveau de protection.
Ils peuvent également convenir à des investisseurs plus expérimentés, en complément d’une poche actions. Utilisés intelligemment, ils permettent de diversifier les sources de performance et d’exploiter certains contextes de marché.
Enfin, certains profils dynamiques les utilisent pour s’exposer à des thématiques spécifiques ou à des stratégies particulières, en complément d’investissements plus traditionnels.
Dans tous les cas, leur utilisation doit rester cohérente avec une allocation globale.
Quand investir en produits structurés ?
L’un des intérêts des produits structurés est leur capacité à s’adapter à différents environnements de marché.
Ils sont particulièrement pertinents dans des marchés peu directionnels, où les performances des actions restent limitées. Dans ce type de configuration, ils peuvent offrir un rendement supérieur à celui du marché.
Ils trouvent également leur place dans des périodes de volatilité, où les mécanismes intégrés permettent d’améliorer les conditions de rendement.
En revanche, dans des marchés fortement haussiers, leur performance peut être limitée, car elle est généralement plafonnée.
En termes d’allocation, les produits structurés doivent rester une brique de diversification. Une exposition de l’ordre de 15 à 25 % d’un portefeuille financier constitue généralement une base cohérente, selon le profil de l’investisseur.
3 conseils avant d’investir en produits structurés
Avant d’investir, il est essentiel de prendre le temps de comprendre précisément le fonctionnement du produit. Les mécanismes sont aujourd’hui de plus en plus accessibles, mais nécessitent tout de même une lecture attentive.
La diversification reste également fondamentale. Il est possible de diversifier au sein même des produits structurés, en variant les sous-jacents, les maturités et les niveaux de risque.
Enfin, il convient de rester vigilant face aux recommandations trop orientées. Un produit structuré doit s’intégrer dans une stratégie globale et non constituer la majorité d’un portefeuille.
Conclusion : faut-il investir en produits structurés ?
Les produits structurés ne sont ni une solution miracle, ni un produit à éviter systématiquement.
Bien utilisés, ils peuvent constituer un outil pertinent pour diversifier un portefeuille, améliorer le rendement ou sécuriser une partie de son capital. Mal utilisés, ils peuvent en revanche générer des incompréhensions, des déceptions, voire des pertes.
La clé réside dans l’accompagnement et dans la cohérence globale de la stratégie d’investissement.
Comme souvent en gestion de patrimoine, ce n’est pas le produit en lui-même qui fait la différence, mais la manière dont il est utilisé.
Pour aller plus loin, retrouvez notre épisode de L’Art de la Gestion Patrimoniale et Financière consacré aux produits structurés : opportunité d’investissement ou produit à commissions ?, avec Axel Gaudet, expert financier du cabinet Bonnet & d’Orient Conseil, et Enzo Agosto, broker en produits structurés chez Eavest.
Dans cet épisode, nous revenons en détail sur le fonctionnement concret des produits structurés, leur construction entre obligation et options, ainsi que les raisons de leur essor ces dernières années avec la remontée des taux. Nous abordons également leurs avantages dans différents contextes de marché, les risques à bien comprendre (perte en capital, contrepartie, valorisation en cours de vie), ainsi que les dérives possibles liées aux commissions et aux biais de conseil.
Enfin, nous partageons des cas concrets, des profils d’investisseurs pour lesquels ces solutions peuvent être pertinentes, et des conseils pratiques pour éviter les erreurs les plus fréquentes.
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FAQ : tout savoir sur les produits structurés
Les produits structurés sont-ils accessibles à partir de petits montants ?
Oui, mais cela dépend du cadre d’investissement. Dans un contrat d’assurance vie ou un PER, il est parfois possible d’accéder à des produits structurés à partir de quelques milliers d’euros. En revanche, en direct, les tickets d’entrée sont souvent plus élevés, généralement autour de 100 000 €.
Peut-on sortir d’un produit structuré avant son échéance ?
Oui, les produits structurés sont généralement liquides. Il est possible de les revendre avant leur échéance, mais cela se fait au prix du marché. Concrètement, cela signifie que vous pouvez récupérer plus… ou moins que votre mise initiale, indépendamment des conditions prévues à l’échéance.
Quelle est la fiscalité des produits structurés ?
La fiscalité dépend du support utilisé.
Dans une assurance vie ou un PER, les gains suivent la fiscalité propre à ces enveloppes. En compte-titres, ils sont généralement soumis au prélèvement forfaitaire unique (flat tax). Le cadre d’investissement est donc un élément clé dans la stratégie globale.
Quelle est la durée moyenne d’un produit structuré ?
La plupart des produits structurés ont une durée comprise entre 6 et 12 ans. Cependant, beaucoup intègrent des mécanismes de remboursement anticipé, ce qui fait qu’ils peuvent se terminer bien plus tôt si les conditions sont réunies.
Peut-on cumuler plusieurs produits structurés dans un même portefeuille ?
Oui, et c’est même recommandé dans une logique de diversification. Il est possible de combiner plusieurs produits avec des sous-jacents, des maturités et des niveaux de risque différents afin de lisser les performances et réduire l’exposition à un seul scénario de marché.
Comment suivre la performance de son produit structuré ?
La valorisation est généralement accessible via votre contrat (assurance vie, compte-titres, etc.). Il est toutefois important de ne pas se focaliser uniquement sur cette valeur en cours de vie, mais de suivre également les conditions de marché liées au sous-jacent.
Les produits structurés sont-ils adaptés en période de crise ?
Ils peuvent l’être, à condition d’avoir été construits avec des niveaux de protection adaptés. Certains produits sont spécifiquement conçus pour résister à des marchés volatils ou baissiers modérés. En revanche, en cas de chute brutale et prolongée, tous les produits ne réagiront pas de la même manière.
Quelle est la différence entre un produit structuré sur indice et sur action ?
Un produit basé sur un indice (comme un indice mondial ou européen) est généralement plus diversifié, donc moins risqué. À l’inverse, un produit basé sur une seule action dépend entièrement de la performance de cette entreprise, ce qui augmente significativement le risque.
Peut-on investir en produits structurés via une assurance vie ?
Oui, c’est même l’un des principaux canaux de distribution. L’assurance vie permet de bénéficier d’un cadre fiscal avantageux et d’intégrer les produits structurés dans une allocation globale aux côtés d’autres supports.
Les produits structurés sont-ils compatibles avec une stratégie long terme ?
Oui, à condition de respecter leur horizon d’investissement. Ils peuvent s’intégrer dans une stratégie long terme, notamment pour compléter une poche actions ou sécuriser une partie du portefeuille, à condition de ne pas les surpondérer.
