Qu’est-ce qui définit un produit structuré ?
Un produit structuré est une solution d’investissement créée sur-mesure par un établissement financier, généralement une banque d’investissement. Il combine deux composantes principales : d’une part, un produit de taux (comme une obligation), qui vise à assurer tout ou partie de la sécurité du capital ; d’autre part, un produit dérivé (souvent une option) qui permet de tirer profit de l’évolution d’un actif sous-jacent.
Ce sous-jacent peut être un indice boursier (comme le CAC 40 ou le S&P 500), une action spécifique (TotalEnergies, LVMH…), une matière première (or, pétrole), une devise, voire un panier d’actifs. C’est ce sous-jacent qui détermine le scénario de performance du produit : si l’actif évolue dans une certaine fourchette, le rendement est déclenché. Sinon, le produit peut être remboursé sans gain, voire générer une perte.
La force des produits structurés, c’est qu’ils permettent de scénariser le marché : on n’a plus besoin que le sous-jacent progresse fortement pour gagner. Il suffit parfois qu’il ne baisse pas trop, ou qu’il reste stable. Cela les rend attractifs en période de marchés incertains.
Quel est le meilleur placement pour un produit structuré ?
Contrairement à un livret ou à une action, un produit structuré n’est pas un « placement » en soi. Il s’intègre dans une allocation patrimoniale globale. Ce type de produit peut être logé dans différents véhicules : l’assurance vie (souvent dans des contrats multisupports haut de gamme), le compte-titres, voire des contrats de capitalisation ou des PER (Plan Épargne Retraite), à condition que le produit ait une durée cohérente avec l’horizon de placement.
Le meilleur « placement » pour un produit structuré dépendra donc de plusieurs facteurs : fiscalité du support, horizon de placement, profil de risque et objectifs de rendement. En 2025, beaucoup de clients avertis les intègrent dans leurs contrats d’assurance vie pour dynamiser la part en unités de compte, tout en limitant la volatilité par rapport à un portefeuille 100 % actions.
Quels sont les risques liés aux produits structurés ?
Malgré les promesses de protection et les scénarios séduisants, il est essentiel de comprendre les risques associés à ce type de produit. Le premier risque est bien sûr celui de perte en capital. En effet, dans la plupart des produits, la protection du capital n’est effective que si le sous-jacent ne chute pas au-delà d’un certain seuil à l’échéance (généralement entre -30 % et -50 %). Si cette barrière est franchie et que l’actif ne remonte pas avant la date finale, l’investisseur supporte une perte proportionnelle à la baisse du sous-jacent.
Un autre risque important est le risque de marché. Le rendement est conditionné à des scénarios spécifiques. Si le marché évolue à plat, ou en dehors de la fourchette prévue, le produit peut ne rien rapporter, voire s’enliser dans une performance nulle pendant des années. À cela s’ajoute le risque de liquidité : les produits structurés ne sont pas toujours simples à revendre avant l’échéance, ou alors à un prix décoté. Enfin, n’oublions pas le risque de contrepartie : si l’émetteur du produit (la banque) fait faillite, l’investisseur peut ne jamais récupérer son capital, même si le scénario de marché s’est bien déroulé.
Qu’est-ce qu’un produit structuré à capital garanti ?
L’expression « capital garanti » est souvent mal comprise. En réalité, très peu de produits structurés offrent une garantie intégrale et inconditionnelle du capital. Ceux qui le font proposent généralement une garantie à une échéance lointaine, 10 ou 12 ans par exemple. La plupart des produits que l’on qualifie de « protégés » sont en fait à capital protégé sous conditions.
Qu’est-ce que la protection du capital dans les produits structurés ?
La protection du capital dépend de la structure du produit. Elle peut prendre la forme d’une barrière de protection, c’est-à-dire évaluée uniquement à la date de maturité. Si le sous-jacent reste au-dessus de cette barrière à l’échéance (par exemple, -30 % par rapport à son niveau initial), alors le capital est restitué. Si cette barrière est franchie, l’investisseur subit une perte.
Il existe aussi des structures plus dynamiques, appelées autocall ou « remboursement anticipé ». Dans ce cas, si le sous-jacent atteint un certain niveau à des dates anniversaires (tous les ans en général, tous les jours pour les meilleurs produits), le produit est remboursé par anticipation avec un gain prédéfini. Cela permet de sortir du produit plus tôt que prévu et d’éviter un scénario défavorable à long terme.
Pourquoi le choix du sous-jacent est-il primordial ?
Trop souvent négligé, le choix du sous-jacent est en réalité l’élément central du produit structuré. Ce sous-jacent, c’est le cœur du moteur. Il peut s’agir d’un indice boursier large (comme le S&P 500, le MSCI World ou l’Euro Stoxx 50), d’un panier de valeurs sectorielles (ex. : un panel de valeurs du luxe ou de la tech), ou d’un actif plus ciblé (matière première, devise, action individuelle…).
Mais attention : un produit structuré construit sur une seule action est beaucoup plus risqué. En cas de mauvaise nouvelle spécifique à l’entreprise (scandale, chute des résultats, décision politique…), la valeur peut plonger indépendamment du marché, et vous faire perdre votre protection.
Il est donc fortement recommandé de privilégier des produits structurés sur des indices diversifiés ou sur des paniers multi-actifs. Cela réduit l’exposition au risque idiosyncratique (lié à un seul titre) et augmente les chances que le scénario de performance soit atteint.
La qualité du sous-jacent, sa volatilité, sa tendance historique et sa corrélation avec d’autres actifs doivent être soigneusement analysées avant toute souscription.
Un rendement garanti grâce aux produits structurés : Réalité ou illusion ?
Dans les faits, aucun produit structuré ne peut garantir un rendement absolu, sauf à sacrifier totalement la performance. Il est cependant possible de structurer des scénarios où la probabilité d’obtenir un rendement est élevée, tout en conservant une protection du capital partielle. Mais cela reste une affaire de compromis entre risque, durée et scénario de marché.
Historiquement, plus de 90% des produits structurés sortent avec de la performance. Et les cas où l'investisseur supporte une perte en capital sont extrêmement rares.
Ces produits peuvent être de formidables outils d’optimisation patrimoniale, à condition de comprendre leur logique, leur fonctionnement et leur cadre contractuel. C’est justement ce que nous expliquons plus en détail dans notre podcast.
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